O caso do banco Digimais e os excessos de confiança no FGC

Todo investidor já está careca de ouvir falar do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Para quem não sabe, o FGC é uma importante camada de proteção para investidores e correntistas, que faz a cobertura das aplicações bancárias caso a instituição se torne insolvente, mas sua existência não deveria ser interpretada como uma eliminação completa do risco. Nos últimos anos, muitos investidores passaram a concentrar recursos em bancos menores, atraídos por taxas elevadas de CDBs, LCIs e LCAs, confiando que o FGC cobrirá eventuais perdas. Essa percepção pode gerar uma falsa sensação de segurança, levando parte do mercado a ignorar a análise da qualidade financeira das instituições emissoras e a tratar aplicações de riscos muito diferentes como se fossem equivalentes.

O que aconteceu com o Digimais?

O mais recente caso do Banco Digimais ilustra esse problema. A instituição tornou-se alvo de investigações da Polícia Federal por suspeitas de manipulação de demonstrativos contábeis e ocultação de sua real situação financeira, levantando preocupações sobre sua solvência e sobre a capacidade do mercado de identificar riscos antes que eles se tornem evidentes. Isso é extremamente problemático porque não há metodologia, por parte dos especialistas de investimentos, para analisar esse tipo de risco de maneira clara, tornando inúteis as informações que normalmente seriam usadas para a análise do investimento.

Do ponto de vista estritamente técnico, era um banco inconsistente em resultados financeiros, e sua carteira de crédito era quase toda voltada para financiamentos de veículos e, em menor parte, para consignados. Em alguns anos da pandemia, teve prejuízos bastante pesados; em outros anos, teve resultados positivos, mas não na magnitude das perdas dos anos da pandemia. Não era um banco com resultados excelentes, mas também não havia nenhum indício imediato de riscos de solidez, visto que o banco voltava a se recuperar de seus prejuízos. Obviamente, você deve imaginar que um banco de financiamento de veículos não vai ter grandes resultados em momentos em que as pessoas têm dificuldade de adquirir carros.

Por que trouxemos este caso aos olhos dos investidores?

Caso uma liquidação da instituição venha a ocorrer e resulte em acionamento amplo das garantias, o impacto financeiro para o FGC pode ser relevante. O fundo já precisou desembolsar valores expressivos em outros episódios recentes do sistema financeiro (vulgo Master, Will e Voiter), e uma nova intervenção de grande porte aumentaria a pressão sobre seus recursos e sobre os bancos que o financiam. Embora o FGC tenha mecanismos para honrar suas garantias e o risco de não pagamento aos investidores permaneça considerado baixo, eventos sucessivos envolvendo instituições problemáticas podem elevar os custos do sistema financeiro e reforçar o debate sobre os limites da proteção oferecida pelo fundo.

O ponto que mais preocupa o mercado não é o Digimais isoladamente. Depois de Master, Letsbank, Will e Pleno, o FGC já desembolsou ou provisionou cerca de R$ 52 bilhões. O FGC fez um acordo para antecipar contribuições e tornar mais flexível o depósito compulsório dos grandes bancos, com o objetivo de recuperar a perda de patrimônio. Atualmente, o patrimônio líquido e a liquidez do FGC são de R$ 118,5 bilhões e R$ 110,9 bilhões, respectivamente, segundo relatório de março de 2026.

O próprio BRB, que também está associado ao caso do Banco Master, levanta dúvidas sobre a solvência do FGC. O Ministro da Fazenda, Dario Durigan, comunicou, em maio, que a liquidação do Banco de Brasília (BRB) geraria um rombo de R$ 17 bilhões no Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Porém, existe uma falta de clareza nesses números. No último relatório divulgado pelo BRB, os passivos cobertos pelo FGC poderiam chegar a R$ 46 bilhões em ativos tributados, mais R$ 11 bilhões em ativos isentos de imposto, como LCI e LCA. Caso os números sejam maiores do que esses (os dados são referentes a 2025), atualmente estaremos falando de uma perda comparável à que foi consumida pelo Banco Master. Ou seja, metade do FGC, caso não seja encontrada solução para o BRB.

Qual a mensagem que queremos trazer com este artigo?

Precisamos que os investidores comecem a dar valor à qualidade de seus investimentos, pois sabemos, na prática, que existe o risco de o FGC se tornar inútil se não tiver recursos para pagar os investidores. A ideia de que você pode comprar CDBs sem se preocupar com o risco de crédito não é correta.

O FGC continua sendo uma importante ferramenta de proteção do investidor. Mas proteção não é sinônimo de ausência de risco. Quem investe apenas olhando para a cobertura do fundo pode acabar ignorando justamente o fator mais importante de uma aplicação: a qualidade da instituição financeira que está recebendo seu dinheiro.

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